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疯狂的“资本泡沫”退去 留给中国影视行业怎样

发布时间:2019-01-15 19:27:55

疯狂的资本泡沫退去 留给中国影视行业怎样的背影?-财经 寒冬车墩见闻 疯狂的资本泡沫退去,留给影视行业怎样的背影? A面:今年1-10月,全国电视剧拍摄制作备案公示剧目共967部,

  疯狂的“资本泡沫”退去 留给中国影视行业怎样的背影?-财经 “寒冬”车墩见闻

   疯狂的资本泡沫退去,留给影视行业怎样的背影?
A面:今年1-10月,全国电视剧拍摄制作备案公示剧目共967部,38339集。2017年电视剧市场规模达到460 亿元。
B面:从2015年6月的高点至今,电视剧公司的股价跌幅多数超过50%。


中国影视行业深陷冰火AB面,到底哪一面更真切?央视财经记者走进车墩影视基地寻找答案。
车墩见闻
在影视基地,业内人士告诉记者,车墩影视基地拍摄的电视剧数量今年略有增长。

  上海影视乐园总经理 张彪:现在已经在拍的和完成拍摄任务的影视剧已经有87部,去年是79部,有略微提升。
群众演员依旧在影视基地追梦,他们透露目前每天的工资为70元,相比一两年前涨了20元↓↓
影视制作公司现状
从影视基地,转场到后方——影视制作公司,这里的现状又是如何?
制作方的现金流压力较大,在上下游关系上处于弱势地位。成本端和收入端账期的错位对影视制作公司的现金流提出较大挑战。
万合天宜影视公司首席财务官 陈伟泓:从今年下半年开始,整个影视行业进入一个寒冬期了,它的表现就是资本的退潮,新开工项目的减少和库存量的增加,主要原因就是过去几年大量的热钱涌入这个行业,但是影视行业生产好作品的能力并没有显著增加。
由于电视剧行业的独特性,在回款和现金流方面较为紧张,资本此前的涌入也带来了泡沫,叠加政策的收紧,电视剧行业相关数据,去年以来持续回调。
根据三季报数据,中国12家电视剧上市公司中7家经营现金流净额为负数,在市值排名前五的公司中,华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪这类老牌电视剧公司的现金流情况不佳。
应收账款方面,华策影视最多,超过44亿元,12家公司的中位数在14亿元左右。
平均应收账款周转率在0.7次左右,市值前五公司中华策影视、慈文传媒,以及当代明诚高于平均值。
估值方面,当前影视公司的市盈率已经处于历史低位,龙头企业华策影视的市盈率仅23倍,市净率2.3倍,电视剧公司近五年平均市净率大多在5-7倍之间,而当前市净率均不到3倍。分析师指出,由于现金流和回款的不确定性,叠加政策收紧,市场给予了很低的估值。
从2015年6月的高点至今,电视剧公司的股价跌幅多数超过50%。
申万宏源传媒高级分析师 顾晟:在强监管下,过去行业面临所带来一些非理性疯狂增长的增速明显放缓,电视剧公司的这种商业模式包括盈利的不确定性、现金流的问题、回款的问题,使得它产生了一定的估值折价。
毛利率方面,各公司的差异较大,在影视剧板块市值前三公司中,今年三季度毛利率最高的是北京文化,最低的是华策影视,但与去年三季度相比,只有华策影视一家毛利率同比提升。
申万宏源传媒高级分析师 顾 晟:一方面依然要去把握电视剧公司的核心逻辑,也就是优质的生产能力,这是评价一个电视公司好与坏的根本;第二,从财务上来看,对于电视剧的回款、预售、库存、商誉也要重视。
网剧规模逆袭
行业如何过冬?何时复苏?新的增长点在哪?记者带着这三个问题,继续调查:
2017年网剧市场约258亿,传统电视剧市场约198亿元,网剧市场规模不断扩大,首次超过传统电视剧市场,国产电视剧的海外市场规模约为5亿元。
随着网剧市场的爆发,网剧不再只是小打小闹,单集制作成本大多达到百万元以上,部分剧集甚至赶超传统电视剧。
例如,《三生三世十里桃花》单集制作成本超过500万元,《大唐荣耀》耗资2.6亿,《香蜜沉沉烬如霜》《如懿传》等影视剧总投资额均超过2亿元,《武动乾坤》《斗破苍穹》等网剧投资额号称6亿元。
分析师指出,传统电视端对于电视剧的采购价格比较稳定,但是网络端会对电视剧先进行评级,不同级别对应不同的采购价格,价格区间较大。
上海纽联资产管理有限公司首席执行官 马琳:网络上,电视剧投资更多的还是会考虑到是不是头部的团队做,如果是头部团队做的,你会觉得问题不是特别大。然后网络平台是不是给你A或者S级的评级,如果是的话,基本上可能至少先保底。
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